메타 META
사업 배경, 비즈니스 구조
연혁: 무엇으로 시작해 어떻게 바뀌어 왔나
- 2004.07페이스북 설립, 소셜네트워크로 출발델라웨어에 법인을 세움. 대학생 소셜네트워크 페이스북으로 시작했고 창업자는 마크 저커버그임.10-K FY2025 (설립 연월), 첫 사업과 창업자는 공개 자료 기준, 확인 필요
- 2012.05나스닥 상장공모가 $38.00로 상장함. 이후 2025년 말까지 주가는 $17.55~$796.25 사이에서 움직였음.10-K FY2025
- 2012~2014인스타그램, 왓츠앱 인수사진 앱 인스타그램과 메신저 왓츠앱을 사들임. 지금 광고를 파는 앱 묶음(Family of Apps)의 뼈대가 됨.공개 자료 기준, 확인 필요
- 2021사명을 Meta로 바꾸고 Reality Labs 분리 공시VR 헤드셋, AI 안경 사업을 Reality Labs 부문으로 따로 공시함. 2025년 이 부문에 $21.40B를 썼고 회사는 당분간 적자가 이어진다고 밝힘.사명 변경 연도는 공개 자료 기준, 확인 필요. 부문 투자액은 10-K FY2025
- 2025Meta Superintelligence Labs 출범최상위 AI 모델을 직접 만들려고 새 연구 조직을 세움. 2026년 4월 첫 모델 Muse Spark를 내놓음.어닝콜 CY26 1Q (4/29), CY26 2Q (7/29)
- 2026.09개인 AI 에이전트 Muse, 구독 Meta One 출시9/8 개인 에이전트 Muse(월 $20, $100 유료 요금제), 9/15 구독 Meta One을 출시함. 9/28에는 기업용 Meta Enterprise Platform을 열었음.watchlist_briefings (9/8, 9/15, 9/28)
- 2026 (CY26 2Q)현재: 광고 + 새 AI 수익원2025년 매출 $201.0B, 영업이익 $83.3B임. CY26 2Q 매출 $60.8B 중 광고가 $59.4B(97.7%)이고, 광고 외 앱 매출이 처음 분기 $1.0B에 닿음.SEC 분기 손익, 어닝콜 CY26 2Q (7/29)
시작: 메타는 2004년 7월 법인을 세운 페이스북에서 출발함. 친구와 소식을 나누는 무료 소셜네트워크에 광고를 붙여 돈을 버는 구조가 지금까지 이어짐. 2012년 5월 공모가 $38.00로 나스닥에 상장함.
발전: 인스타그램, 왓츠앱을 사들여 앱 묶음(Family of Apps)을 만듦(공개 자료 기준). 2021년 사명을 Meta로 바꾸고 VR, AI 안경을 Reality Labs 부문으로 키움. 2025년에는 최상위 AI 모델을 만들 연구 조직(MSL)을 세웠고, 2026년 Muse 모델, 개인 에이전트, 구독, 모델 API로 광고 밖 수익원을 늘리기 시작함.
현재: 회사 매출은 사실상 전부 광고임(10-K). CY26 2Q 매출은 $60.8B(+28%)이고, 이 중 광고가 $59.4B(97.7%, +27%)임. 하루 36억 명이 메타 앱을 하나 이상 씀. 광고주는 노출과 성과에 따라 광고비를 내고, AI가 추천과 광고 매칭을 맡음. 광고 외 앱 매출(왓츠앱 유료 메시징, 구독)은 $1.0B(+73%), Reality Labs 매출은 $431M(+16%)로 아직 작음.
매출 구성 (CY26 2Q, $60.8B)
| 구분 | 매출 | 비중 | 전년 대비 |
|---|---|---|---|
| Family of Apps | $60.4B | 99.3% | +28% |
| └ 광고 | $59.4B | 97.7% | +27% |
| └ 기타 (왓츠앱 유료 메시징, 구독) | $1.0B | 1.6% | +73% |
| Reality Labs (AI 안경, Quest) | $431M | 0.7% | +16% |
고객, 경쟁, 밸류체인 위치
고객은 세 갈래임. 첫째는 광고주임. 대부분 셀프서비스 광고 도구로 직접 광고를 집행함(10-K). AI 광고 제작 도구를 쓰는 소상공인이 900만 곳이고, 자동화 광고 Advantage+는 연환산 매출 $75B를 넘음(7/29). 둘째는 메시징 앱에서 손님을 응대하는 사업자임(비즈니스 에이전트를 매주 100만 곳 이상 사용). 셋째는 새로 붙는 소비자 구독자, 개발자, 기업임(Meta One, Muse API, 9/28 기업용 플랫폼).
경쟁은 모든 영역에 있다고 회사가 밝힘(10-K). 광고 쪽은 다른 광고 플랫폼, AI 쪽은 최상위 모델 회사들, 하드웨어 쪽은 AI 안경 경쟁사임. 9/10 Muse 하루 다운로드는 ChatGPT에 이어 2위였음(Wedbush). 삼성전자는 7/21 AI 안경을 공개함. 9/21 아마존은 Muse가 자기 쇼핑몰을 쓰지 못하게 막았음.
위치는 앱, 모델, 데이터센터, 칩까지 직접 만드는 풀스택임(7/29 저커버그). 36억 명 이용자가 새 AI 제품의 유통망이 됨. 다만 GPU(엔비디아, AMD)와 외부 클라우드 용량도 함께 사서 씀.
비즈니스 모델도: 누구에게 사서, 무엇을 만들어, 누구에게 파나
공급사
2026 가이던스 $130~145B
메타 플랫폼스
CY26 2Q $60.8B
9/28 기업용 플랫폼 출범
고객
대표 제품: 무엇을 파는 회사인가
메타는 무료 앱으로 36억 명을 모으고, 그 앞에 광고를 붙여 돈을 범. 같은 AI(Muse 모델, 추천 엔진)로 이제 개인 에이전트, 구독, 기업용 API를 새로 팔기 시작했고, AI 안경도 만듦.
가장 오래된 앱. 친구 소식과 추천 영상 사이에 광고를 넣음.
- 누가 쓰나: 하루 20억 명 이상
- 돈 받는 법: 광고주가 노출, 성과에 따라 광고비를 냄
- CY26 2Q 미국, 캐나다 영상 시청 시간 10% 넘게 늘어남
사진, 짧은 영상 앱. 추천 영상 사이와 스토리 사이에 광고를 넣음.
- 누가 쓰나: 하루 20억 명
- 돈 받는 법: 광고비
- CY26 2Q 전 세계 이용 시간이 두 자릿수로 늘어남
사람과 사업자가 대화하는 메신저. 상태(Status) 탭 광고와 사업자 유료 메시지로 돈을 벌기 시작함.
- 누가 쓰나: 개인, 사업자
- 돈 받는 법: 상태 광고비, 사업자가 보내는 메시지 건당 요금
- Meta AI를 가장 많이 쓰는 곳이 왓츠앱임 (7/29)
짧은 글로 대화하는 앱. CY26 2Q 전 세계 광고 확대를 마침.
- 누가 쓰나: 월 5억 명 이상
- 돈 받는 법: 광고비
예산, 대상, 지면, 광고 이미지를 AI가 알아서 정해 주는 광고 도구.
- 누가 쓰나: 광고주 (AI 제작 도구 사용 소상공인 900만)
- 돈 받는 법: 따로 요금 없이 광고비에 포함
- Advantage+ 연환산 매출 $75B 초과 (CY26 2Q)
목표를 알려 주면 일정, 예약, 쇼핑 같은 일을 대신 해 주는 AI 에이전트. Meta AI 비서는 앱 안에서 무료로 씀.
- 누가 쓰나: 일반 소비자 (미국 앱스토어 무료 1위, 9/23 브리핑)
- 돈 받는 법: 기본 무료, 월 $20, $100 유료 요금제
인스타그램, 페이스북, 왓츠앱, Meta AI의 추가 기능을 묶은 구독 상품.
- 누가 쓰나: 개인, 크리에이터, 기업
- 돈 받는 법: 월 $2.99~$499 요금제 (9/15 브리핑)
왓츠앱, 메신저, 인스타그램에서 손님 문의, 예약, 결제를 AI가 대신 처리함.
- 누가 쓰나: 매주 100만 곳 이상 사업자
- 돈 받는 법: 구독, 사용량 요금, 장기적으로 성과에 따라 받는 방식 (7/29)
자체 모델을 개발자와 기업에 빌려줌. 9/28 기업용 Meta Enterprise Platform을 엶.
- 누가 쓰나: 개발자, 기업
- 돈 받는 법: 모델을 부른 만큼 사용료 (Muse Spark 1.1은 입력 100만 토큰당 $1.25)
카메라와 AI 비서를 넣은 안경. EssilorLuxottica와 함께 만듦. 2분기 새 Meta 안경은 Muse Spark를 기본으로 담음.
- 돈 받는 법: 기기 판매 (Ray-Ban Meta Audio $349부터, 9/24 브리핑)
- 하루 사용자 수가 1년 사이 3배 (4/29)
가상현실 헤드셋과 앱 장터. 판매가 줄고 있음.
- 돈 받는 법: 기기 판매, 앱 장터 수수료
- Reality Labs 부문은 계속 적자 예상 (10-K)
주요 투자 포인트
소수 의견, 점검할 쟁점
청소년, 중독 소송: 3/25 청소년 중독 재판 두 건에서 배심원이 메타에 불리한 평결을 냄(해외 기사 3/26). 7/1 연방 판사는 29개 주의 소송을 재판으로 보냄. 9/25 뉴멕시코 배심원단은 소비자보호법 위반을 인정했고 수십억 달러 민사제재 가능성이 남음(브리핑 9/28). 회사도 청소년 재판이 중대한 손실로 이어질 수 있다고 적음(7/29).
EU 규제: 7/10 EU 집행위원회는 인스타그램, 페이스북의 중독성 설계가 디지털서비스법 위반이라는 예비 판단을 냄. 확정되면 연매출의 최대 6% 벌금이 가능하다고 보도됨.
Muse 개인정보, 신뢰: Muse가 쓸모 있으려면 이메일, 금융계좌, 구매내역 접근이 필요해 투자자가 경계함(브리핑 9/18). Oppenheimer는 낮은 이용자 신뢰가 확산을 막을 수 있다고 봄(9/10). 9/21 아마존은 Muse의 자사 쇼핑몰 이용을 막았음.
투자 회수 시점: 2분기 잉여현금흐름이 $784M로 줄었고 2027년 설비투자는 공개되지 않음. Wedbush는 Neutral 의견에 목표가를 $671→$595로 낮춤(7/30). Wedbush는 Muse의 단기 실적 기여도 제한적이라고 봄(9/11).
인수 무산 위험: 중국 당국이 AI 에이전트 회사 Manus 인수($2B~$2.5B, 기사별 다름)를 심사했고, 7/10에는 텐센트 주도로 인수를 되돌리는 협상이 보도됨(FT 인용).
최근 주가 흐름
기간 2025-10-06 ~ 2026-10-12, 수익률은 고른 기간 첫날 대비, 세 시리즈 모두 거래한 날만 씀
분기, 연간 주요 실적
| 분기 (달력 기준) | 종료일 | 매출 (USD) | YoY | 총마진 | 영업이익 | 영업이익률 | 순이익 | EPS | 출처 대조 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| CY24 3Q | 2024-09-30 | $40.6B | +18.9% | 81.8% | $17.4B | 42.7% | $15.7B | $6.03 | ✓ 2곳 일치 |
| CY24 4Q | 2024-12-31 | $48.4B | +20.6% | 81.7% | $23.4B | 48.3% | $20.8B | $8.02 | ✓ 2곳 일치 |
| CY25 1Q | 2025-03-31 | $42.3B | +16.1% | 82.1% | $17.6B | 41.5% | $16.6B | $6.43 | ✓ 2곳 일치 |
| CY25 2Q | 2025-06-30 | $47.5B | +21.6% | 82.1% | $20.4B | 43.0% | $18.3B | $7.14 | ✓ 4곳 일치 |
| CY25 3Q | 2025-09-30 | $51.2B | +26.2% | 82.0% | $20.5B | 40.1% | $2.71B | $1.05 | ✓ 4곳 일치 |
| CY25 4Q | 2025-12-31 | $59.9B | +23.8% | 81.8% | $24.7B | 41.3% | $22.8B | $8.88 | ✓ 4곳 일치 |
| CY26 1Q | 2026-03-31 | $56.3B | +33.1% | 81.9% | $22.9B | 40.6% | $26.8B | $10.44 | ✓ 4곳 일치 |
| CY26 2Q | 2026-06-30 | $60.8B | +28.0% | 81.4% | $18.8B | 30.9% | $15.8B | $6.18 | ✓ 3곳 일치 |
다음 분기(CY26 3Q) 회사 가이던스 매출 $63B ±2.4% 가이던스, 어닝콜 7/29, 시장 컨센서스 매출 $63.4B ✓ Yahoo 10/12, Nasdaq 9/29 일치, EPS(조정) $6.25 Yahoo 10/12
출처 대조: SEC 공시 값을 기준으로 Yahoo, FMP, Alpha Vantage 값과 비교함. 실적은 0.5%(EPS는 1센트), 컨센서스는 2% 넘게 다르면 ⚠. ⚠는 어느 값이 맞는지 원문 확인이 필요하다는 뜻이며, 표에는 기준(SEC) 값을 씀.
분기 이름은 달력 연도(CY) 기준임. 회계연도가 달력과 다른 회사는 표에 회계 분기 이름을 함께 적고, 달이 어긋나면 괄호에 해당 달을 적음.
분기별 어닝콜 변화
이번 분기의 한 줄: 광고는 +27%로 여전히 빨랐지만, 비용이 55% 늘어 영업이익이 줄고 잉여현금흐름은 $784M로 얇아짐.
질문은 "광고 밖에서 무엇이 먼저 돈이 되나"와 "2027년 설비투자와 조달은 어떻게 하나"로 옮겨 감.
| 주제 | 지난 분기 (4/29) | 이번 분기 (7/29) | 방향 | 근거 |
|---|---|---|---|---|
| 광고 매출 | $55.0B(+33%), 노출 +19%, 단가 +12% | $59.4B(+27%), 노출 +14%, 단가 +12% | 약해짐 | 4/29 "ad revenue was $55.0 billion, up 33%", 7/29 "ad revenue was $59.4 billion, up 27%" |
| 비용, 영업이익률 | 총비용 +35%, 영업이익률 41% | 총비용 +55%(소송 $2.4B, 감원 $1.2B 포함), 영업이익률 31% | 약해짐 | 4/29 "total expenses were $33.4 billion, up 35%", 7/29 "total expenses were $42 billion, up 55%" |
| 설비투자 | 2026년 $125~145B로 상향(부품 가격) | $130~145B로 하단 상향, 2027년은 미공개 | - | 4/29 "$125 to $145 billion", 7/29 "narrowed from our prior outlook" |
| 현금흐름, 조달 | 잉여현금흐름 $12.4B, 부채 $58.7B | 잉여현금흐름 $784M, 부채 $83.7B, BlackRock 합작 | 약해짐 | 4/29 "Free cash flow was $12.4 billion", 7/29 "Free cash flow was $784 million" |
| 광고 밖 수익화 | 광고 외 매출 $885M, 비즈니스 AI는 대부분 무료 | 광고 외 매출 $1.0B, Meta One, 유료 API, 컴퓨팅 판매 제안 | 강해짐 | 4/29 "Business AIs today are currently free for most businesses", 7/29 "offers for compute at a significant premium" |
| AI 모델, Meta AI | 첫 모델 Muse Spark 출시, Meta AI 이용자당 세션 두 자릿수 증가 | Muse Spark 1.1, Muse Image 출시, Meta AI 일일 이용자 60% 증가 | 강해짐 | 4/29 "double-digit percent increases in Meta AI sessions per user", 7/29 "a 60% increase in the number of people" |
Q&A 핵심 질문과 답변 (이번 분기)
| 질문자 | 질문 요지 | 답변 요지 | 지난 분기 대비 |
|---|---|---|---|
| Brian Nowak (Morgan Stanley) | 2026~27년 어느 AI 사업이 먼저 투자수익을 보여 주나, 2027년 설비투자 | 저커버그는 모든 분야에서 의미 있는 성장을 기대하고, 컴퓨팅보다 AI 서비스를 파는 마진이 높다고 답함. CFO는 2027년 설비투자를 밝히지 않음. | 반복 |
| Eric Sheridan (Goldman Sachs) | 기업 시장 영업 방식, 부채와 주식 조달 비율 | 비즈니스 에이전트는 기존 광고 영업의 연장이라고 답함. 다른 기업 사업은 새 역량이 필요하다고 인정함. 장기 부채, BlackRock 같은 파트너십을 늘린다고 밝힘. | 답변 자신감 커짐 |
| Mark Shmulik (Bernstein) | 소비자가 AI를 검색 도구 이상으로 쓰게 될까 | 개인 에이전트는 수십억 명이 쓰려면 설정 없이 바로 작동해야 한다고 답함. 곧 출시한다고 했지만 구체적인 내용은 말하지 않음. | 반복 |
| Doug Anmuth (JPMorgan) | 추천 모델 로드맵, 컴퓨팅을 외부에 팔면서 외부 용량도 사는 이유 | CFO는 추천 개선 여지가 2027년까지 크다고 답함. 컴퓨팅을 사고파는 이유에는 직접 답하지 않음. | 답변 신중해짐 |
| Ken Gawrelski (Wells Fargo) | 오픈 모델이 퍼지면 자체 최상위 모델이 필요 없지 않나, 2026~27 용량 계획의 뜻 | 오픈 모델은 아직 최상위 모델만큼 강하지 않아 자체 모델이 필요하다고 답함. CFO는 회사가 수요보다 용량이 부족한 상태이고 2028년 이후는 유연하게 정한다고 밝힘. | 새 질문 |
Q&A 톤 변화
지난 분기(4/29) 질문은 Muse Spark 다음 제품이 언제 나오는지, 투자수익을 무엇으로 확인하는지에 몰렸고, 경영진은 "날짜보다 품질"이라며 구체적인 답을 피했음. 이번 분기(7/29)에는 기업 시장, 컴퓨팅 판매, 조달 방식처럼 돈을 버는 방법으로 질문이 옮겨 감. 경영진은 광고 밖 수익원을 더 구체적으로 설명했지만, 2027년 설비투자와 컴퓨팅 매매 이유에는 여전히 숫자를 내놓지 않았음.
해당 산업의 변화
수요 쪽: 광고와 소비자 AI 에이전트
광고 수요는 아직 강함. 2분기 광고 단가가 12% 올랐고 회사는 경기 여건이 작년보다 나아졌다고 밝힘(7/29). 새 수요는 소비자 AI 에이전트임. 9/8 출시한 Muse는 9/19까지 미국 누적 다운로드 약 250만 건을 기록함(Sensor Tower, 브리핑 9/22). Morgan Stanley는 소비자 AI 에이전트 시장을 30조 달러로 추산함(브리핑 9/9). 컴퓨팅 수요도 커서 CFO는 회사가 당분간 수요보다 용량이 부족할 것이라고 말함(7/29).
공급 쪽: 메모리 가격, 칩, 전력 확보
AI 컴퓨팅 공급이 빠듯함. 회사는 업계가 그동안 덜 지었다며 용량 부족이 계속된다고 봄(7/29). 4/29에는 메모리 가격 상승 탓에 설비투자 가이던스를 올림. 공급처는 넓히는 중임. Broadcom과 만든 자체 칩, AMD 칩을 엔비디아와 함께 쓰고(4/29), 자체 칩 9월 양산과 삼성전자와의 메모리 장기 계약이 보도됨(7/9). 데이터센터와 전력도 따로 확보함. Crusoe와 1.6GW 컴퓨팅 계약(6/19 보도), BlackRock과 엘패소 1GW 데이터센터 합작(7/28 발표), 조지아주 데이터센터 $6.6B 임대(9/17), Apex Clean Energy와 144MW 태양광 전력 계약(9/16)을 맺음.
기업가치평가
| 종목 | 시가총액 | Fwd P/E | Trailing P/E | EV/EBITDA | P/S | P/B |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 메타 | $1.89T | 21.6 | 28.0직접 28.0 ✓ | 17.5 | 8.3직접 8.3 ✓ | 7.2 |
| 알파벳 | $4.31T | 23.2 | 17.7직접 17.7 ✓ | 24.3 | 9.7직접 9.7 ✓ | 6.9 |
| 아마존 | $2.80T | 24.8 | 20.6직접 20.9 ✓ | 17.3 | 3.6직접 3.6 ✓ | 5.1 |
| 마이크로소프트 | $4.02T | 22.9 | 30.1직접 30.1 ✓ | 21.0 | 12.1직접 12.1 ✓ | 9.1 |
증권사 목표가 분포 (58명)
최근 주요 이슈
시장 전체가 움직인 날은 빼고, 메타만 유독 크게 움직인 날을 골랐음. 그날 기사 중 가장 많이 나온 공통 주제를 원인 후보로 적고, 찾지 못하면 비워 둠.
09/21
09/09
07/30
07/10
07/01
06/03
06/01
04/30
03/26
01/29
01/22
10/30